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中芯国际的「周期」之劫和「预期」之困

11 月 13 日，中芯国际（688981.SH）发布了 2025 年第三季度报告。其中显示，中芯国际三季度营收同比增长 9.9%；而净利润同比增幅高达 43.1%。2025 年前三个季度，中芯国际的总营收同比增幅为 18.2%，净利润同比增长高达 41.1%

三季度，这家中国大陆最大晶圆代工厂交出了一份颇为亮眼的财报：收入23.82亿美元，同比增长9.7%、环比增长7.8%，净利润约1.92亿美元，同比增长28.9%；折合8英寸标准逻辑的月产能首次突破百万片，产能利用率升至95.8%，逼近满产。

三季度，这家中国大陆最大晶圆代工厂交出了一份颇为亮眼的财报：收入23.82亿美元，同比增长9.7%、环比增长7.8%，净利润约1.92亿美元，同比增长28.9%；折合8英寸标准逻辑的月产能首次突破百万片，产能利用率升至95.8%，逼近满产。

“当前产业链切换加速进行，渠道备货补库存持续，公司积极配合客户保证出货，三季度公司产能及出货量持续提升。”中芯国际联合CEO赵海军在今日举行的业绩会上表示，在产业链迭代效应持续的影响下，第四季度淡季不淡，并且据测算，公司全年销售收入预计超过90亿美元，收入规模

11月14日，在中芯国际（688981.SH；00981.HK）第三季度业绩说明会上，中芯国际联合CEO赵海军表示，四季度虽然是传统淡季，客户备货有所放缓，但产业链切换迭代效应持续，淡季不淡。因此，公司给出的四季度收入指引为环比持平到增长2%；产线整体上继续保